Opinie: Cum s-ar putea desfășura emisiunea suplimentară de acțiuni la EuroCreditBank?

Pentru a putea satisface cerințele Băncii Naționale a Moldovei privind capitalul normativ, Banca Comercială EuroCreditBank a hotărât să efectueze în perioada 15 august – 30 septembrie o emisiune suplimentară deschisă de acțiuni.

Ea își propune să plaseze 3 500 000 acțiuni la valoarea nominală de 10 lei per acțiune. La momentul actual banca are emise 10 800 000 acțiuni, iar acționarii care dețin mai mult de 5% din acțiuni sunt: Statul – 2 270 000 acțiuni (21,019%) și Zisi Mariana – 6 410 459 acțiuni (59,356%). Restul 2 119 541 acțiuni (19,625%) sunt în mâinile acționarilor minoritari, care dețin mai puțin de 5% de acțiuni. După emisiune, banca va avea emise 14 300 000 acțiuni, se menționează pe blogul financiar-bancar comerzan.info.

Faptul că se face o emisiune deschisă, m-a făcut să înțeleg că nu toți acționarii vor participa la subscriere, că altfel se făcea o emisiune închisă. Aici este greu de înțeles cine sunt aceștia, dar presupun că sunt Statul și acționarii minoritari, iar acționarului Zisi Mariana, care în 2012 a mai preluat acțiuni după ce a primit permisiunea Băncii Naționale a Moldovei (BNM), cred că nu-i ajung resurse financiare pentru a se subscrie la toate acțiunile propuse spre emisiune.

Părerea mea este că nu-i va fi ușor băncii să atragă resurse financiare pe piaţa de capital. Nu există o ofertă solidă de resurse financiare pe piață, deoarece nu există investitori mari. Banca va trebui să negocieze cu mulţi investitori străini pentru a-i convinge să investească. Plus la toate, imaginea sistemului bancar e șifonată cu atacurile raider din ultimii ani. Este o misiune aproape imposibilă, dar mereu este un dar.

Oricum sunt optimist, şi cred că banca se va bucura de apariţia unor investitori care vor contribui la prosperarea în continuare a băncii.

În urma analizei situaţiei de la bancă, mi-a venit ideea să dezvolt câteva modele posibile de desfăşurare a acestei emisiuni. Din start, în toate modelele am exclus posibilitatea că acţionarii minoritari se vor subscrie la emisiune din cauza unor factori, despre care nu voi vorbi aici.

Primul model presupune că la această emisiune vor participa: Statul, Zisi Mariana şi noul/noii acţionari. În tabelul nr.1, am indicat cât deţine fiecare categorie de acţionari până la emisiune, câte acţiuni subscriu şi câte acţiuni vor deţine după emisiune. Acţionarii actuali (Statul şi Zisi Mariana) se subscriu în proporţia ponderii de acţiuni pe care o deţin, iar noul/noii acţionari se subscriu la acţiunile rămase. În urma acestui model vedem că Statul şi Zisi Mariana îşi menţin ponderea în capitalul băncii, noul/noii acţionari obţin 4,803%, ceea ce rezultă că nu au nevoie de permisiunea BNM, deoarece cota obţinută se află sub pragul de 5%, iar cota noilor acţionari cade de la 19,625% la 14,822%. Sincer vorbind, realizarea acestui model este puţin probabilă, deoarece nu cred ca Statul deţine acum resurse financiare ca să le investească în EuroCreditBank, în momentul în care are la ordinea de zi o altă bancă cu probleme mult mai serioase.

Tabelul 1

Acţionari	Numărul de acţiuni până la emisiune	Ponderea din totalul acţiuni	Acţiuni subscrise în cadrul emisiunii	Ponderea din acţiunile noi emise	Numărul de acţiuni după emisiune	Ponderea din totalul acţiuni
Statul	2 270 000	21.019%	735 648	21.019%	3 005 648	21.019%
Zisi Mariana	6 410 459	59.356%	2 077 464	59.356%	8 487 923	59.356%
Minoritari < 5%	2 119 541	19.625%	0	0.00%	2 119 541	14.822%
Nou/noi	0	0.00%	686 888	19.625%	686 888	4.803%
Total	10 800 000	100.00%	3 500 000	100.00%	14 300 000	100.00%

 

Al doilea model presupune că la această emisiune vor participa: Zisi Mariana şi noul/noii acţionari. Dacă privim la Tabelul nr.2, vedem că cota acţionarului Zisi Mariana rămâne neschimbată, iar noul/noii acţionari obţin 9,948%, ceea ce presupune, că daca va fi un acţionar, atunci va avea nevoie de permisiunea BNM, iar dacă doi sau mai mulţi acţionari, atunci nu trec pragul de 5%. Este unul din modele cele mai reale, deoarece după activitatea acţionarului Zisi Mariana din 2012 s-a văzut că dumneaei este cointeresată de această bancă, iar noul/noi acţionari pot apărea după un efort consistent depus de către conducerea băncii.

Tabelul 2

Acţionari	Numărul de acţiuni până la emisiune	Ponderea din totalul acţiuni	Acţiuni subscrise în cadrul emisiunii	Ponderea din acţiunile noi emise	Numărul de acţiuni după emisiune	Ponderea din totalul acţiuni
Statul	2 270 000	21.019%	0	0.00%	2 270 000	15.874%
Zisi Mariana	6 410 459	59.356%	2 077 464	59.356%	8 487 923	59.356%
Minoritari < 5%	2 119 541	19.625%	0	0.00%	2 119 541	14.822%
Nou/noi	0	0.00%	1 422 536	40.644%	1 422 536	9.948%
Total	10 800 000	100.00%	3 500 000	100.00%	14 300 000	100.00%

 

Al treilea model presupune că la această emisiune vor participa: noul/noii acţionari. Dacă privim la Tabelul 3, vedem că noul acţionar va deţine 24,476% din acţiuni, ce rezultă că este nevoie de permisiunea BNM, dar daca se va încerca să se scape de această obligaţie, atunci această cota va trebui să fie repartizată minim între 5 noi acţionari. Acest model ar avea o probabilitate mai mare de succes în momentul în care în urma negocierii cu noul acţionar, statul ar propune pachetul său de acţiuni la privatizare. Astfel noul acţionar va deţine 40,35% din acţiunile băncii, şi printr-o ofertă publică de preluare, ar putea cumpăra şi acţiunile acţionarilor minoritari, astfel obţinând mai mult de 50% din acţiuni, preluând controlul băncii, ce pentru un investitor strategic ar fi un factor important, dar şi pentru stat şi pentru întreg sistemul bancar.

La fel, acest model ar fi valabil şi pentru acţionarul Zisi Mariana, dar calea aleasă pentru această emisiune, mă duce la concluzia că Zisi Mariana nu va participa la subscrierea totală a acţiunilor acestei emisiuni.

Tabelul 3

Acţionari	Numărul de acţiuni până la emisiune	Ponderea din totalul acţiuni	Acţiuni subscrise în cadrul emisiunii	Ponderea din acţiunile noi emise	Numărul de acţiuni după emisiune	Ponderea din totalul acţiuni
Statul	2 270 000	21.019%	0	0.00%	2 270 000	15.874%
Zisi Mariana	6 410 459	59.356%	0	0.00%	6 410 459	44.828%
Minoritari < 5%	2 119 541	19.625%	0	0.00%	2 119 541	14.822%
Nou/noi	0	0.00%	3 500 000	100.000%	3 500 000	24.476%
Total	10 800 000	100.00%	3 500 000	100.00%	14 300 000	100.00%

 

Deja vom vedea până la sfârşitul lunii septembrie cum va evalua situaţia la EuroCreditBank, dar până atunci îi doresc succes conducerii băncii pentru a ieşi din acest impas.

Sursa: comerzan.info